En el 3T 2022 estanco las ventas alcanzan 12.482M€ (+19,7% a/a y +9,0% a tipo de cambio constante, consenso 11.947M€), donde ventas farma 7.896M€ (+15,2%), vacunas 3.315M€ (+36,9%), consumo 1.271M€ (+10,0%), margen bruto 74,6% (+1,8 p.p), beneficio operativo del negocio (una métrica de Sanofi asimilable a EBIT) 4.498M€ (+26,5%, consenso 4.187M€), beneficio neto del negocio (equivale al beneficio neto sin extraordinarios) 3.606M€ (+31,8), BPA negocio 2,88€ (+32,1% y +17,9% a tipo constante).
Análisis técnico de acciones protagonistas de la semana en el IBEX 35 - https://t.co/Dngl6DStAv
— Investing.com Stocks (@InvestingStockz) October 31, 2022
Consecuentemente, en 9M 2022 las ventas alcanzan 32.272M€ (+16,2% a/a y +8,6% a tipo de cambio constante), donde ventas farma 22.895M€ (+14,2%), vacunas 5.513M€ (+26,5%), consumo 3.864M€ (+15,1%), margen bruto 74,3% (+2,3 p.p), beneficio operativo del negocio 10.316M€ (+22,0%), beneficio neto del negocio 8.200M€ (+26,5%), BPA negocio 6,55€ (+26,4% y +17,0% a tipo constante), EBIT 6.553M€ (-1,1%), BNA 5.260M€ (+3,7%), Cash flow libre 5.937M€ (+6,9%), deuda financiera neta 8.748M€ (-12,4% en 2022, 0,7x beneficio operativo del negocio). La compañía mejora nuevamente las guías 2022, espera que el BPA del negocio aumente +16% a tipos constantes (anterior +15%) y que el efecto del tipo de cambio añada +9,5%/+10,5% a este crecimiento (anterior +7,5%/+8,5% ).
Los resultados operativos son mejores de lo esperado y la compañía eleva las guías 2022. Los resultados bajo IFRS sufren el efecto de ajustes en valoración. La evolución del pipeline es favorable (Dupixent autorizado en EE.UU. para tratar el prurigo nodular, Xenpozyme aprobado en EE.UU., Altuviio en estudio en EE.UU. y, el comité asesor de la EMA recomienda aprobar Beyfortus y Enjaymo).
Al impulso de Dupixent (+44,5% en 3T y en 9M a tipo de cambio constante) que supone el 18% de las ventas, se suma la buena evolución de las demás líneas de negocio. Reiteramos nuestro precio objetivo de 100,00 €/acción y nuestra recomendación de Comprar.
